国防军工之航空母舰机会展望

国防军工行业作为国家安全和稳定发展的基础因素，拥有较强的成长确定性。

从内部角度来看，国防军工作为拥有特殊经济属性的行业，相较于其他领域，军工行业经费投入确定性高，受宏观因素影响较小。

军工集团也正以“小核心、大协作、专业化、开放型”的方式发展，如构建区域性产业链框架，形成体系化供应链，使得不确定因素进一步减少，整体效率提升。

从外部因素来看，国际形势复杂且周边存在扰动因素，强国必强军，军工行业的发展存在刚性需求。

可将国防军工行业的中长期投资逻辑总结为：

• 需求端存在强国必先强军的必要性，先进装备迭代需求，以及实战化军事训练带来的需求；

• 供给端则在于新型号的技术突破，产业链在“链长”的带领下实现量产，国防预算保障资金供给。

随着国产航母福建舰的下水仪式，我国海军正式迈入超级航母时代。

福建舰是我国完全自主设计建造的首艘弹射型航空母舰，采用平直通长飞行甲板，配置电磁弹射和阻拦装置，满载排水量8万余吨。

从辽宁舰和山东舰的滑跃式起飞，到福建舰的电磁弹射起飞方式，电磁弹射作为目前最优的航母起飞方式，意味着福建舰可搭载机型更多。

福建舰作为我国第一艘平甲板弹射型航母，与目前世界上最先进的“福特级”核动力航母相比，除了吨位、舰体尺寸及动力系统方面存在差距，在整体技术层级上并不存在代级差，福建舰满载排水量超过8万吨，具备了现代超级航母的所有特征，标志着我国的航母发展进入到一个新时代。

1. 舰体与舰岛构成航母重点组成部分

现代航母由船体上的水平甲板与位于一侧的舰岛构成，通常有多个水密隔舱、机库、武器库和船员住舱，甲板下设有廊式夹层，中大型航母的甲板可达到6层左右，飞机的装卸依托于舰体侧边二到四座的升降机。

另外，现代航母力求简单的外形以减少雷达反射截面积，其中技术非常复杂，经过多年研制发展至今已实现了上层建筑集成化，包括装配有多功能相控阵雷达、封闭式桅杆（AME/S）、电磁辐射系统（MERS）和多功能射频系统（AMRFS）。

中国重工以及中国一重是国内舰载武器装备关键技术、大型铸锻件制造的主要厂家，为国防军工中的船舶生产提供重大的配套技术支持，大量的自主研发技术应用于航母的制造过程，在我国多个国产航母的制造过程中积极发挥优势。

2. 动力系统是航空母舰的关键起搏器

航母的轮机舱是整艘船的动力中枢，使用不同的动力系统将决定航母的体积以及承载能力。

动力系统一般分作蒸汽动力系统、核动力装置、燃气动力系统。当今作战体系中，航母一般为大型舰，传统的蒸汽动力系统推力不足，而核动力装置中的二次回路本质仍是低压蒸汽，故动力效率较差，且有核泄露风险。

因此，燃气轮机动力装置是当今世界技术水平最为先进且应用程度最高的军舰发动机。

中国重工近年实现重大突破，建造出“R0110”重型燃气轮机，打破了英美国家70年的垄断，夯实了我国核心部件自供给的基础。

3. 具体投资标的方面

航空发动机：航发动力、航发控制

零部件与原材料：钢研高纳、应流股份、图南股份、派克新材